叶正猛：公益金融，创新无止境

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影响力慈善研究院

叶正猛：公益金融，创新无止境

中国慈善家 · 2023-12-18

　　“古来慈善只赔钱，脑洞一开可逆天。纵论投资影响力，聚焦国际最前沿。兼容跨界经为要，互利双赢道得先。社会问题商业解，千年公益出新篇�！闭馐钦憬〈壬屏献芑岽词蓟岢こ录釉壬�2019年为杭州国际影响力投资大会的题诗，主旨是“创新”，全诗可以推而广之，视作公益金融的生动写照。

　　笔者曾作《公益金融要着力于金融工具的利用》，指出，现代金融具有很大魅力�！叭擞肴酥涞慕鹑诮灰资侨死嗷钕氯サ谋匦搿！�(陈志武)开展公益金融，就是发挥金融的优势，为慈善公益张力。目前，公益金融在公益行业的“份额”还很低，是一片广阔的“蓝�！保娼鹑诖葱戮哂兄档闷诖耐卣箍占�。本文以我们新湖期货公司的公益金融创新“三部曲”为例，说明公益金融创新无止境。

作者在“汇聚慈善力量·助力乡村振兴”推进长三角慈善一体化发展论坛上演讲

新湖探索：“期货+”公益金融创新“三部曲”

　　谷贱伤农、农产品价贱伤农是千年不破困局。如果采取政府对农产品直接给予价格补贴，财力难以承受。特别是中国加入WTO后，受规则约束，政府对农产品直接给予价格补贴的“黄箱政策”受到严格限制。西方发达国家也有农业补贴，是间接补贴到农产品保险，这种非直接价格补贴的市场化操作叫“绿箱政策”，不受WTO规则约束。中国政府对农业保险补贴投入巨大，但保险公司的能力适应做局部性的农业灾害保险，而农产品价格风险是全局性的，保险公司无法负担。新湖期货敢于探索，十年来，利用金融工具为防范农产品价格风险、促进农产品市场销售持续创新，推升模式，屡试成功，广泛推广。项目获评世界银行、联合国粮农组织、国际农业发展基金、世界粮食计划署发布的第二届“全球减贫案例”。

　　初试：“二次点价+复制期权”试点助解农民卖粮难

　　2013年，新湖期货及其风险管理公司新湖瑞丰，在大连商品交易所的支持下，积极探索业务创新，联合辽宁省锦州市玉米贸易和收储龙头企业辽锦生化，尝试利用期货市场的价格发现和风险管理功能，在辽宁省义县(原省级贫困县)运用“二次点价+复制期权”的模式帮助当地的种粮合作社解决卖粮难问题。

　　开展这一试点的背景是此前多年，受国内玉米大丰收、全球金融危机导致国内需求下滑等因素影响，国内玉米市场供应过剩，国外低价进口玉米不断冲击国内市场，使得国内玉米价格直线下挫。对此，国家适时出台临时收储政策，对玉米进行托价收购。因此，尽管玉米价格下跌，玉米种植面积却在逐年增加。然而，临储政策的指导价格及具体细节每年10—12月份才出台，但很多地区在9月末就已经进入收割期。由于农民没有存储能力，玉米收割后如不及时卖出，很容易变坏。在收储政策指导价格还没出来的情况下，很大一部分农民或者合作社会因为急于出售玉米而卖出低价。

　　“二次点价+复制期权”模式的具体实施过程为：新湖瑞丰依托收储企业辽锦生化作为代收代储的执行主体，以约定好的基准收购价(主要依据锦州港日成交均价进行确定，是当地玉米现货的主要价格参考依据)，与义县当地种粮合作社签订玉米的“二次点价”合同，约定若玉米价格低于合同价格，按合同价收购；若高于合同价，合作社有权根据当时的市场价进行有利于自己的二次点价，其效果等同于为合作社提供了一份看涨期权。

　　“二次点价+复制期权”是订单农业与期货衍生品结合，为期货公司利用金融工具进行精准扶贫作了最初探索。该项目获得2014年上海市金融创新二等奖。

2023年4月，叶正猛在“慈善+金融共创好的社会”影响力慈善沙龙上做了题为

《公益金融要着力于金融工具的利用》的主题分享。

　　探路：“保险+期货”模式为农产品�！凹邸被ず�

　　2015年，新湖期货和人保财险联合，在辽宁省义县开展了全国首单玉米“保险+期货”精准扶贫试点。这一模式后来在全国范围内大面积被推广，新湖期货作了成功探路。

　　新湖期货的“保险+期货”，品种先后涉及玉米、橡胶、甘蔗、苹果、生猪、花生。其操作模式是：由保险公司与农户或农业企业签订价格保险合同；保险公司在期货经营机构购买场外期权，期货公司利用期货市场进行风险对冲的业务操作，最终化解风险，遇价格下跌农民如数得到补贴�！氨Ｏ�+期货”利用期货市场的对冲机制，有效化解价格风险，能够规�；�、普惠性、可持续助力农业产业振兴。现在，“保险+期货”助农模式已经得到广泛复制推广，成为期货市场服务三农的重要手段。这一模式连续多年写入中央1号文件。全国人大常委会在《慈善法》执法检查专题报告肯定了新湖这一公益金融创新。

　　拓展：“期货6+”模式力促农产品“销”洒不羁

　　2022年，新湖期货联合河南省内乡县人民政府探索花生产业“期货6+”全链条创新服务，即“新农村经营主体+银行+保险+期货+订单收购+含权贸易”，包含“保险+期货”项目、“订单收购+期货”项目和“期货6+”综合服务模式�？梢运担笆觥氨Ｏ�+期货”防范了农民农产品收成季节价格风险，“期货6+”则进一步拓展，促使农民在销售环节“销”洒不羁——种植有钱，保价优价，销售通畅。

　　“订单收购+期货”通过期现贸易创新业务模式，解决农户稳产保供的目的，通过前期订单收购，提前锁定农户预期农产品产量和销售价格。同时，为了提升农户的销售积极性及预期的额外收益，通过叠加一个场外看涨期权，在约定时间内进行二次结算，如果后期市场价格出现大幅上涨，农户可以通过含权的贸易合同获得价格上涨的额外补贴。例如，2022年国庆节后花生现货价格上涨，需求端观望，市场处于有价无市的相持阶段，合作社和农户花生库存高、销售不畅通。项目以合作社为试点，新湖期货风险管理子公司新湖瑞丰定向采购、扩大销售。当期期货价格出现大幅回调，场外看涨期权补贴暂未能达到预期收益，但农户通过前期销售价格锁定，在高位出货，获得了较好的稳定收益，大幅降低了库存贬值风险。项目基于贸易企业盈利的情况，将预期利润进行二次返还，用于合作社或者村集体第三阶段操作中含权贸易的涨价保险补贴。项目实施有效帮助农户拓宽销售渠道，实现农户二次增益。

　　“期货6+”服务模式是指引入保险、银行、期货、贸易企业，连接村集体、农业合作社、农户，创建多方参与的跨界合作机制，有效整合社会资源，纳入普惠金融板块，丰富金融服务与金融风险管理工具，从资金、保险、现货销售、期货+期权对冲等全要素服务新农村主体无忧种植、保本增收销售。在贸易资金操作安全性管理方面，联合地方政府、农商行等银行金融机构实施落地了银行账户多方共管系统，并完成该模式的账户资金转账监管。同时，参与项目的多家银行为农户提供普惠金融贷款，用于农户农资生产资料支出，支持产业发展。

2023年4月，《中国慈善家》杂志社和中国新闻社浙江分社共同主办了首场

长三角影响力慈善沙龙，主题为“慈善+金融共创好的社会”。

公益金融：创新具有广阔拓展空间

　　公益金融在中国起步伊始，方兴未艾，空间广阔，大有可为。

　　新湖期货从“义县模式”到“保险+期货”，再到“期货6+”全链条创新服务，持续渐次推进公益金融创新，为服务“三农”进行了长达十年的创新实践。举一反三，我们体会，公益借力金融、金融加持公益，创新无止境，“益”路很宽阔。

　　——公益金融创新无止境，在于社会问题有存量空间。

　　金融本身是一个最富于创新的行业�！敖鹑诖葱率且桓霾灰匀说囊庵疚频�、持续、动态的过程�！�(辛乔利《现代金融创新史》)金融市场的顺利运作，最终要落实到每一笔具体的交易，而几乎所有的金融交易都必须借助某种金融工具来完成�？梢运�，公益金融实质上就是要利用金融的工具，助力公益慈善。而金融工具利用有广阔的想像空间。其一，“工具”本身有想象空间�！敖鹑谑且惶ㄊ惫饣�，是一系列与信用、投资和风险相关的产品、工具通过时间坐标完成在当下和未来之间的价值转换�！�(辛乔利《现代金融创新史》)其二，工具“利用”有想象空间。笔者从已有的实践，归纳公益金融“利用”金融工具的几种途径，一是扩展，现成金融工具扩展了公益的属性；二是套用，公益组织借助金融机构，套用现成金融工具，实施公益项目；三是对接，金融工具对接到公益慈善组织上，实施公益慈善项目；四是组合，将两个或多个金融工具组合，以发挥更多功能。从发展的眼光，这是远远不止的。单单新湖“期货+”项目，从农产品准备期、生长期、收割期、销售期的金融服务和监管就涉及了多种金融工具并实行有效组合。

　　——公益金融创新无止境，在于业务合作有延伸空间。

　　熊彼特认为，所谓创新就是要把一种从来没有的关于生产要素和生产条件的“新组合”引进到生产体系中去，重新组合为新的生产方式�？构嫘枰楹稀⑿枰献�。合作，能够冲破藩篱；合作，能够优势互补；合作，能够杂交培育；合作，能够另辟蹊径。公益金融有其特殊性。金融是政策性、技术性极强的行业，实施公益金融关联方面更为广泛。因此，更要十分讲求相关方面的合作。其一，金融政策性强，国家对金融监管规范严格，从事金融行业，绝大多数需要有资质、有牌照。特定事特定机构做，加入特定机构，工作更加完善。新湖期货从自己探索“二次点价+复制期权”方法，到取得保险公司合作以衔接农户，便形成了成熟的价格�；つＪ健Ｆ涠�，金融技术性强，专业的事专业机构做。公益金融方案，为更多解决现实问题，提供更完整的服务链条，就要联合更多的专业机构，同时，还要取得金融机构之外组织的支持。新湖期货的探索，从“1+”到“6+”，就是以真诚换取了各环节的合作方，取得地方政府、金融监管部门、商交所的领导、支持，引入保险、银行、期货、贸易企业，连接农业企业、合作社、农户，创建多方参与的跨界合作机制，广泛充分调动有效社会资源，合力服务三农，以保证项目的成功。有道是：“功夫在诗外”，从事公益金融，除了主办单位自身努力，还要看合作协调的能力，多一个合作单位，就多一片场域，多一种资源，多一项赋能。因此，合作能够“排列组合”出更多的创新模式。

　　——公益金融创新无止境，还在于实施主体有扩大空间。

　　笔者认为，公益金融，是公益借道金融、借力金融；也是金融加入公益、加持公益。公益金融，是在做好风险防范的前提下，着眼于金融的“魅力”，利用好金融的力量，为公益慈善开辟新的场域和门路。公益金融创新是能够吸引更多“金融能人”、“公益达人”参与其中，并以各样奇妙组合创设出解决方案的。因此，参与、实施公益金融的主体有发展扩大的空间。其美好的前景是，公益人提高金融意识，善于联手金融；金融人提高公益意识，积极开展公益。

　　当然，从事公益金融，必须要有强烈的法律意识、风险防范意识。所有的公益金融创新都伴随着风险，所有的公益金融创新都要严格服从国家金融监管。 “为一身谋则愚，而为天下谋则智�！�(苏洵)厚植公益情怀，必定提升创新意识。尤瓦尔·赫拉利所著的《人类简史》有一个惊奇发现，过去我们都觉得智人之所以能从进化中胜出，战胜尼安德特人，是因为智人更聪明、更强壮。但事实上，尼安德特人的脑容量比智人更大，力气也比智人更大。智人之所以胜出，不是因为智力，而是因为想象力。是想象力，让智人能够在更大范围内形成一个共同体。据说，在好莱坞的剧本评估里，有一个首要考虑项，叫作“惊奇元素”——以想象力创造出令人惊奇的景象。

　　公益金融创新，需要想象力，需要“惊奇元素”。

　　文/叶正猛

　　作者系浙江新湖慈善基金会秘书长、浙江工商大学英贤慈善学院特聘教授。

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